行情播報

財經(jīng)要聞

12月2日下午3點左右，美國參議院以51票對49票通過了稅改法案。至此，特朗普的稅改法案獲得了重大勝利，距離稅改最終完成和生效僅剩一步之遙。這是美國稅法30多年以來最大一次調(diào)整，也是特朗普上任后推行經(jīng)濟刺激政策的首場勝利。從后續(xù)的立法流程上來看，由于目前參眾兩院分別通過的稅改立法版本在內(nèi)容上仍存在不少差異，因此之后參眾兩院需要協(xié)商妥協(xié)達成一個共同版本，然后分別再度提交各自全體投票；通過之后，便可以提交特朗普總統(tǒng)簽字以最終生效為法案，詳情請見 “今日聚焦”模塊。

宏觀

1、央行公告稱，11月末財政支出力度較大，對沖央行逆回購到期等因素后銀行體系流動性總量處于較高水平，12月1日不開展公開市場操作。當(dāng)日有400億逆回購到期，凈回籠400億，本周累計凈回籠400億。

Wind資訊統(tǒng)計顯示，下周（12月2日-12月8日）央行公開市場將有7800億逆回購到期，其中周一到周五分別到期900億、1700億、2400億、2700億、100億，此外周四還有1880億MLF到期，無正回購和央票到期。

展望12月流動性情況，資金面依然面臨壓力，同業(yè)存單大量到期而續(xù)作壓力較大、公開市場預(yù)計大量到期回籠和年末跨年跨季資金需求的相互強化，未來資金面緊平衡局面在貨幣政策“削峰填谷”和基本面超預(yù)期向好的背景下大概率持續(xù)。

2、央行：11月開展MLF操作共4040億元人民幣，11月末MLF余額為44205億元；11月對金融機構(gòu)開展SLF操作共241.76億元，11月末SLF余額為190.57億元；對三家政策性銀行凈增加PSL共468億元，11月末PSL余額為26217億元。

3、中國11月財新制造業(yè)PMI降至50.8，為五個月來最低，顯示制造業(yè)擴張速度放緩，前值51，預(yù)期50.9。這一趨勢與官方制造業(yè)PMI并不一致，統(tǒng)計局公布的11月制造業(yè)PMI為51.8，較10月提高0.2個百分點。

財新智庫莫尼塔研究董事長、首席經(jīng)濟學(xué)家鐘正生表示，11月制造業(yè)景氣度穩(wěn)中有降，四季度經(jīng)濟有望維持下半年以來的平穩(wěn)態(tài)勢；2017年經(jīng)濟增速將好于去年，但明年或面臨一定下行壓力。

4、銀監(jiān)會普惠金融部馮燕表示，糾偏網(wǎng)絡(luò)小貸、規(guī)范持牌網(wǎng)絡(luò)小貸行為、打擊非持牌放貸機構(gòu)，用負面清單界定業(yè)務(wù)，降低高息費率等，現(xiàn)金貸整治方案將于近期下發(fā)。

央行主管金融時報刊文稱，高利率問題無疑是現(xiàn)金貸的核心問題。對此，應(yīng)抓住利率這個“牛鼻子”，對借款綜合成本設(shè)定合理范圍，并將名義利率、砍頭息、服務(wù)費、手續(xù)費等費用納入借款綜合成本計算范圍，防止其變相突破設(shè)定范圍。

5、中行發(fā)布《2018年經(jīng)濟金融展望報告》，預(yù)計2018年GDP增長在6.7%左右，比2017年小幅回落0.1個百分點，但中國經(jīng)濟在平穩(wěn)增長的同時將更加注重質(zhì)量和效益；2018年貨幣信貸將“不松不緊”。

股市

1、A股呈現(xiàn)深強滬弱格局，上證綜指震蕩微升0.01%報3317.62點，盤中再度考驗3300點；深成指漲0.63%報11013.15點；創(chuàng)業(yè)板指漲近2%重回1800點。題材股表現(xiàn)活躍，金融、周期、白馬全線低迷。兩市成交3877億元，量能創(chuàng)階段新低。本周，滬指、深成指均跌逾1%，連跌三周；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲逾1%，結(jié)束此前兩周大跌。

概念上，芯片國產(chǎn)攜手3D傳感器齊齊上揚，太極實業(yè)、韋爾股份漲停；OLED聯(lián)袂電子競技花開兩朵，盛天網(wǎng)絡(luò)、士蘭微漲停。

板塊上，互聯(lián)網(wǎng)、軟件、文化傳媒、醫(yī)療保健造好，中文在線、拓爾思漲停。

中金公司指出，2018年應(yīng)該超配股票。首先，“房住不炒”奠定明年房地產(chǎn)政策從緊基調(diào)，投資房地產(chǎn)難度提升。在居民存量資產(chǎn)配置分散化及新增收入的配置需求下，股票受益首當(dāng)其沖。其次，股債間相對吸引力正從偏股向中性變化，不過從趨勢看尚未到拐點。最后，當(dāng)全球股指從08年低谷中走出，中國股市過去十年的回報率仍為負，雖然2017年表現(xiàn)不俗，但目前絕對估值和百分位相比全球主要市場都不高。

綜上分析，從風(fēng)險收益效益衡量，建議2018年超配股票，包括A股和港股。

2、證監(jiān)會：擬修訂證券期貨市場誠信管理辦法，強化誠信約束機制；保持對實控人、董事長的從嚴監(jiān)管與調(diào)查力度；從嚴監(jiān)管高送轉(zhuǎn)公司及長期未分紅的“鐵公雞”；持續(xù)推進港股通基金注冊審查。

3、上交所、深交所、中國結(jié)算發(fā)布證券交易資金前端風(fēng)險控制相關(guān)規(guī)則，強化機構(gòu)日常交易管理，保護投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

4、兩融余額小幅回落。截至11月30日，A股融資融券余額為10288.28億元，較前一交易日的10300.04億元減少11.76億元。

5、澎湃新聞：聯(lián)通集團擬籌建“聯(lián)通資本投資控股有限公司”，同時對旗下“聯(lián)通創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資有限公司”進行增資，兩家新公司注冊資本各50億元，注冊地均在雄安新區(qū)，實際運作兩公司是一套人馬兩塊牌子。新公司是聯(lián)通內(nèi)部選定的體制改革試點，還被認為是央企經(jīng)營體制改革的試驗田。

6、新華保險董事長兼CEO萬峰表示，新華保險將補充IT短板；正準(zhǔn)備成立科技型的公司，目前已經(jīng)籌備到最后階段，這是一家IT技術(shù)+互聯(lián)網(wǎng)的公司，將為保險業(yè)務(wù)提供支持。

7、中國基金業(yè)協(xié)會發(fā)布第十七批失聯(lián)私募機構(gòu)的公告，已將北京東方財星國際資本管理有限公司等303家機構(gòu)列入失聯(lián)公告名單，深圳前海旗隆基金管理有限公司在列。

8、恒生指數(shù)收跌0.35%報29074.24點，周跌2.65%，結(jié)束4周連漲；恒生國企指數(shù)跌0.23%報11449.43點，周跌3.85%；恒生紅籌指數(shù)漲0.21%報4302.8點，周跌1.8%。騰訊控股跌3.27%，本周累計跌7.41%，創(chuàng)2015年8月以來最大單周跌幅。

9、亞太股市收盤漲跌不一，日經(jīng)225指數(shù)漲0.41%，周漲1.19%；韓國綜合指數(shù)跌0.04%，周跌2.71%，創(chuàng)年內(nèi)第二大單周跌幅；臺灣加權(quán)指數(shù)漲0.43%，周跌2.29%，創(chuàng)年內(nèi)最大單周跌幅；澳大利亞ASX200指數(shù)跌0.69%，周跌0.21%；新西蘭NZX50指數(shù)漲0.55%，周漲1.05%。

期貨

1、國內(nèi)期市收盤漲跌互現(xiàn)，黑色系整體偏強，化工品普遍走升，PTA領(lǐng)漲，有色金屬略顯分化，貴金屬低迷，農(nóng)產(chǎn)品中兩粕及大豆飄綠。

2、鋼鐵產(chǎn)能過剩全球論壇部長級會議30日在德國柏林召開。會議就削減過剩產(chǎn)能達成共識，建議通過市場化手段推動化解過剩產(chǎn)能，將向二十國集團提交政策建議報告。

3、河北省環(huán)保廳表示，河北省于11月30日啟動重污染天氣區(qū)域Ⅱ級應(yīng)急響應(yīng)，4700余家企業(yè)實施錯峰生產(chǎn)，減排污染物比例約為15%；6000余家企業(yè)采取輪流停產(chǎn)措施，8000余家企業(yè)采取臨時性減排措施，總體污染物減排比例達到20%以上。

4、泰國、印尼、馬來西亞三國組成的國際橡膠聯(lián)盟宣布同意從12月起削減天然橡膠出口量。

5、中國銅冶煉商與國際礦企本周尚未就明年的銅精礦加工費(TC/RC)達成一致，談判可能拖入2018年，因雙方在供應(yīng)緊張與需求問題上爭執(zhí)不休。

6、芝加哥商業(yè)交易所下調(diào)針對投機客的12月和1月COMEX銅期貨保證金11.1%，至每手2800美元，目前為每手3150美元。所有初始保證金為上述水平的110%，調(diào)整自12月1日收盤開始生效。

7、中國期貨業(yè)協(xié)會：11月全國期貨市場成交量環(huán)比增30.67%，成交額環(huán)比增34.08%；1-11月全國期貨市場累計成交量同比降26.66%，累計成交額同比降3.81%；11月末全國期貨市場總持倉量環(huán)比降1.61%。

8、上期所：本周鋁庫存增加7749噸，鋅庫存減少9893噸，鉛庫存增加2200噸，銅庫存增加4174噸，天然橡膠庫存增加15920噸，鎳庫存減少1082噸，錫庫存減少727噸。

債券

1、國債期貨早盤沖高回落，午后震蕩微跌，結(jié)束連續(xù)兩日大漲勢頭，10年期債主力T1803跌0.02%，5年期債主力TF1803跌0.01%。銀行間現(xiàn)券波動有限，10年國開活躍券170215收益率下行1.49bp報4.80%，10年國債現(xiàn)券收益率持平報3.89%。交易員稱，基本面韌性較強，去杠桿持續(xù)推進，貨幣政策維持中性，債市缺乏持續(xù)走強動力。

2、中信固收認為，近兩日債市持續(xù)上漲，流動性占主要因素，11月全月流動性相對平穩(wěn)。但從最近公布的主要經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，債市上行的基本面基礎(chǔ)并不牢固，發(fā)達國家利率大概率繼續(xù)上行使得債市承壓的環(huán)境依然沒有得到扭轉(zhuǎn)，因此本次市場連續(xù)上漲屬于短期回調(diào)，對12月的債市行情依然要保持謹慎。

3、證券時報：中金所債券部副總監(jiān)王瑋透露，目前正在積極與財政部、人民銀行、銀監(jiān)會、證監(jiān)會等多部門積極溝通，推動推出2年期國債期貨產(chǎn)品，進一步豐富國債期貨期限品種。

4、久立轉(zhuǎn)債首日盤中破發(fā)，為信用申購以來首例。久立轉(zhuǎn)債高開低走微漲0.04%報100.04元，盤中最低報99.68元，為可轉(zhuǎn)債信用申購以來，第一只在上市首日即告破發(fā)的可轉(zhuǎn)債。此外，前段時間上市的小康轉(zhuǎn)債和嘉澳轉(zhuǎn)債盤中亦出現(xiàn)破發(fā)。

外匯

1、在岸人民幣兌美元16:30收盤價報6.6065，較上一交易日上漲42個基點。人民幣兌美元中間價調(diào)貶33個基點，報6.6067，創(chuàng)11月22日以來最低。

今日聚焦

關(guān)于美國史上最大規(guī)模稅改你想知道的全在這

當(dāng)?shù)貢r間12月2日凌晨，美國國會參議院以51比49通過稅改法案，該法案將成為美國史上最大的稅收減免法案。

在個稅方面，參議院稅改法案支持施行7個檔位，并將最高稅率下調(diào)至38.5%。標(biāo)準(zhǔn)稅收抵扣額將翻倍，兒童補貼也將大幅提高。

在企業(yè)稅方面，美國企業(yè)稅將從35%下調(diào)至20%。據(jù)福克斯新聞12月3日報道，美國總統(tǒng)特朗普在參議院通過稅改法案后表示，企業(yè)稅將從35%降至20%，但也可能降至22%，最終結(jié)果還有待觀察。

在參議院表決通過稅改法案后，下一步是與眾議院版本的方案調(diào)和，形成最終版本的稅改方案，經(jīng)由參眾兩院再次投票通過后遞交總統(tǒng)特朗普簽署，最終在全美施行。

據(jù)樂觀預(yù)期，最終稅改方案將在今年圣誕節(jié)前產(chǎn)生。中性預(yù)期的時間點在2018年3月，悲觀預(yù)期則在2018年11月。

經(jīng)濟傳導(dǎo)途徑

參議院遞交版本與之前遞交版本區(qū)別

特朗普曾在12月1日上午發(fā)推文稱，“共和黨參議員正在努力通過美國史上最大的稅收減免法案，法案越來越好了，這是這一代的一個機會，試圖阻撓的人是因為他們認為它太好了，（如果讓它通過）他們沒有功勞！”

回顧美國歷史上的三次減稅，均是通過降低稅率、降低企業(yè)成本、增加國民可支配收入，從而帶動美國經(jīng)濟增長。

但從經(jīng)濟數(shù)據(jù)來看，減稅并不一定能有效促進美國經(jīng)濟增長和就業(yè)，且每一次都伴隨著財政赤字的擴大。分析師預(yù)計，2016年美國財政赤字達5873億美元，且美聯(lián)儲處于加息通道中，美國政府債務(wù)成本或?qū)⑦M一步上升。

對中國有何影響？據(jù)澎湃新聞報道，上海財經(jīng)大學(xué)公共政策與治理研究院院長胡怡建認為，稅改作為特朗普整體改革中最重要的一環(huán)，對美國本身會帶來正面影響，使美國經(jīng)濟進一步復(fù)蘇，這有利于中國的對外出口的增長和進出口貿(mào)易的大幅度增加，也將有利于中國企業(yè)走出去。

美國稅改對中國的負面影響方面，胡怡建表示，可能會把部分中國企業(yè)或外資企業(yè)原本在中國的投資吸引到美國?！斑@是大家現(xiàn)在比較擔(dān)心的?！?/p>

▇重要說明：本報告所涉及資料、數(shù)據(jù)均來自包括wind資訊、新浪財經(jīng)、財經(jīng)早餐在內(nèi)等媒體的公開披露信息，報告所構(gòu)成的觀點和建議僅供參考，依據(jù)本報告所造成的一切后果，本公司及作者均不承擔(dān)任何法律責(zé)任。