今年以來，多家上市公司披露定增預案，合計募資金額達到了萬億規(guī)模，同時也獲得了不少頂流基金經(jīng)理的“捧場”，謝治宇、傅鵬博、張坤等旗下基金均有大手筆參與，并取得了不菲的收益。

截至昨日，年內公募基金參與的項目中，超七成項目能夠取得浮盈，平均收益率達28.35%。其中，大成新銳產(chǎn)業(yè)與大成睿景兩只基金參與云天化定增事項的收益率超5倍，傅鵬博的睿遠成長價值參與上機數(shù)控定增浮盈約2.5億元，所有基金單次參與定增平均浮盈約為635.48萬元。

有機構認為，在今年風格多變的震蕩行情中，定增投資策略整體的折扣率表現(xiàn)較去年更加突出，年內的定增投資整體收益表現(xiàn)值得期待。但因為明星基金經(jīng)理參與定增是其投建的投資組合中配置的相應個股，而散戶投資者的投資邏輯和投資周期或與大型公募基金差異較大，因此普通投資者不能簡單“抄作業(yè)”。

公募基金搶籌定增市場

數(shù)據(jù)顯示，今年以來已有516家上市公司披露了非公開發(fā)行股份的預案，合計預募資1.03萬億元。其中，募資額之最當屬寧德時代582億元的巨額定增，其次是徐工機械的386.86億元，以及順豐控股和華夏銀行的各200億元，共有18家公司擬募資超過百億。

自從去年2月14日再融資新規(guī)出爐后，更厚的安全墊、更短的鎖定期和更低的參與門檻，提高了參與定增的收益率和資金周轉率。尤其是新規(guī)將發(fā)行價格的下限從參考價格的9折變?yōu)?折，更加增厚了定增發(fā)行價格的折扣收益，也提高了機構投資者的參與熱情。因此在大盤震蕩的背景下，定增項目成為不少公募基金管理者優(yōu)化基金組合結構的新方向。

有機構認為，一方面，通過定增投資可以優(yōu)化組合結構，另一方面，運用定增標的替換持倉股增厚投資收益，均有效的為投資組合提供了安全邊際。Wind數(shù)據(jù)顯示，2011-2020年，除2011年、2017年兩個發(fā)行年份外，定增市場均取得正收益，其中9個年份內較上證指數(shù)有正的超額收益。

據(jù)統(tǒng)計，今年以來，定增預案已經(jīng)落地的、且披露定增方的359家上市公司中，有165家公司的項目吸引了713只公募基金參與（包括單個基金認購多家公司情況），這些基金將拿出436.23億元認購定向增發(fā)的股份，占整體募資額度的7.63%，而這一數(shù)值去年同期僅為204.15億元，同比增長113.68%。

今年以來，市場最為關注的頂流基金經(jīng)理們的身影也頻頻現(xiàn)身于認購名單中，且因為旗下基金的規(guī)模較大，因此參與定增時也出手“大方”，如謝治宇的興全合宜以9.4億元參與錦江酒店的定增、易方達裕豐回報和招商中證白酒分別以3.8億元認購古井貢酒的定增等。

超七成項目取得正收益

據(jù)證券時報?券商中國記者統(tǒng)計，今年基金參與定增的項目平均收益約為28.35%（僅統(tǒng)計公布定增價格的公司），75.97%的項目取得正收益，單次參與定增平均浮盈約為635.48萬元。

從收益率指標來看，大成新銳產(chǎn)業(yè)與大成睿景兩只基金參與云天化定增事項的收益率最高，其定增入股價為4.61元，隨著今年磷化工板塊的強勢崛起，以及近期公司預告前三季凈利預增超25倍，在概念與業(yè)績的雙重利好下，云天化的股價走勢也一飛沖天。截至10月27日，公司股價報收29.92元，收益率早已超5倍。公司此前披露擬定增不超過19億元用于6萬噸/年聚甲醛等項目，大成新銳產(chǎn)業(yè)與大成睿景各以2500萬元參與認購，如今賬面已經(jīng)浮盈合計超2.6億元，這兩只基金的凈值也在近期雙雙創(chuàng)下了歷史新高。

從收益額來看，排名靠前的幾乎都是上機數(shù)控、多氟多、云天化等年內大牛股，其中傅鵬博掌管的睿遠成長價值A為基金參與定增收益之最。去年7月份，上機數(shù)控擬定增募資總額不超過30億元用于“年產(chǎn)8GW單晶硅拉晶生產(chǎn)項目”，15家機構認購發(fā)行的股份，睿遠基金管理有限公司獲配2億元，并由睿遠成長價值這一基金參與認購。上機數(shù)控股價自此之后走出了翻倍行情，該項目目前已經(jīng)浮盈超2.5億元，其次是鄭澤鴻管理的華夏能源革新在參與多氟多定增后也賺超2億元?？傮w上看，累計共有11個定增項目浮盈超1億元。

然而定增并非穩(wěn)賺不賠，隨著市場近期波動加大，不少折價入股基金也被“套牢”，如新寶股份、安車檢測等多家公司，股價已從定增價基礎上跌幅超40%。

散戶不可盲目“抄作業(yè)”

作為定增業(yè)務的“專家”，財通基金自去年新規(guī)以來定增投資總規(guī)模達300.15億元、投資定增股票265個，在基金行業(yè)內規(guī)模、數(shù)量雙雙領先。

財通基金表示，在今年風格多變的震蕩行情中，定增投資策略整體的折扣率表現(xiàn)較去年更加突出。目前，2020年發(fā)行的競價定增項目全部解禁，整體的平均解禁收益率為16.61%，整體平均折價率16.23%。相比之下，2021年以來截至10月20日的整體折價率17.97%更勝一籌，今年以來定增投資整體的收益表現(xiàn)值得期待。

那么，明星基金經(jīng)理頻頻參投定增個股，普通股民是否可以“抄作業(yè)”？財通基金對此持否定態(tài)度：

首先，明星基金經(jīng)理是在其投建的投資組合中配置相應的定增個股，是組合投資的配置選擇。專業(yè)機構投資者的投資理念高度趨同：組合分散、不博單票。其中以大型保險、銀行理財資金為例，其參與定增投資一定要做組合，分散、再分散，安全性重于收益率。

此外，一些大型公募基金持有的個股，在市場未出現(xiàn)階段性回調機會時，定增創(chuàng)造的折扣為其帶來換倉的機會，折價好比是一次市場回調，參與報價時有折扣即成為其參與定增投資的理由。而散戶投資者的投資邏輯和投資周期與大型公募基金差異較大，因此不能盲目認為：跟進買入公募基金參與的定增個股就是“包賺不賠”的。